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　　出品：新浪财经上市公司征询院

　　作家：郑权

　　近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报败露结束。42家上市券商2025年上半年料到兑现交易总收入2519亿元，同比增长31%；兑现归母净利润1040亿元，同比增长65%。

数据开头：wind

　　2025年上半年末，42家券商中， 国泰海通的净成本（母公司报表口径，下同）最高，为1941.28 亿元；净成本最低的是华林证券，金额仅50.98 亿元。成本杠杆率最高的是太平洋，数据为68.24%；成本杠杆率最低的是中金公司，比例为12.65%。风险袒护率最高的是国金证券，比例高达668.11%；最低的是天风证券，数据为155.2%（注：中银证券未败露）。流动性袒护率最高的是太平洋，比例高达2030.55%；最低的是长江证券，比例为135.75%。净剖析资金率最高的是财达证券，比例高达261.08%；最低的仍是天风证券，比例仅110.58%，波及预警线。

　　长江证券流动性袒护率最低  “靠天吃饭”业务收入占8成

　　2025年上半年，长江证券的流动性袒护率为135.75%，在42家上市券商中垫底。

　　流动性袒护率是证券公司在压力情状下握有的优质流动性钞票与当年30天现款净流出量的比率，设想公式为：优质流动性钞票/当年30天现款净流出量×100%，监管尺度是不低于100%，以确保券商在顶点压力下能通过变现钞票平静至少30天的流动性需求。

　　2024年年末，长江证券的流动性袒护率为171%，半年技艺就降到135.75%，下落速率较快，公司短期流动性风险值得关怀。

　　2025年上半年，长江证券兑现交易总收入47.05亿元，同比增长64.79%；兑现归母净利润17.37亿元，同比增长120.76%。

　　长江证券功绩暴增的主要原因是自营投资业务的增长。2025年上半年，长江证券兑现自交易务收入10.32亿元，同比增长550.46%。本年上半年阛阓行情较好，大部分券商自交易务收入激增，带动功绩全体教训。

　　不外投资者需要关怀的是，长江证券的业务结构有“靠行情吃饭”的特征。2025年上半年，长江证券经纪及证券金融业务收入为28.24亿元，自交易务收入为10.32亿元，二者料到38.56亿元，占当期总营收的比例为81.96%。经纪业务和自交易务收入占比高的券商，全体功绩也会跟着行情的波动而波动。

开头：长江证券半年报

　　长江证券投行收入固然同比增长但交易利润却为负值。本年上半年，长江证券投行收入为1.87亿元，同比增长45.13%，但交易利润却为-0.09亿元，交易利润率为-4.94%。

　　把柄Wind的统计，报2025年上半年，长江证券股权融资承销金额（包括首发、增发、配股、优先股、可转债、可交换债，按上市日）4.2亿元，同比减少32.69%。把柄Wind的统计，放置2025年9月9日，长江证券IPO表情储备3个（以交往所受理为准）。

　　长江证券征询业务对应的分仓佣金收入也出现了大幅下滑。Wind显现，2025年上半年，长江证券分仓佣金收入为2.3亿元，同比大幅下落30.16%。

　　中金公司成本杠杆率最低

　　本年上半年，42家上市券商中成本杠杆率最低的是中金公司，数值为12.65%。

　　成本杠杆率是揣测证券公司成本弥散性和杠杆风险的中枢接头，设想公式为：“成本杠杆率 = 中枢净成本/表表里钞票总数×100%”，监管条款该接头不得低于8%，预警线为9.6%。

　　本年上半年末，中金公司的中枢净成本为316.74亿元，较2024年末的329.54亿元略有下落。

　　2025年上半年，中金公司兑现营收128.28亿元，同比增长43.96%，营收在42家上市券商中名循序六；兑现归母净利润43.3亿元，同比增长94.35%，净利润在42家上市券商中名循序九。

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