中信证券以为，7月是传统缴税大月，是以7月税收高增，非税连降三月，麇集体现了上半年财税的三个底层成分：上半年抢出口带来的增长和收入超预期；税收强征管加严是大趋势；经管场所收费罚金。

中枢不雅点

7月财政数据亮点高出，税收增速回正，支拨也在收入带动下改善。

升值税、企业所得税、个税、蹧跶税是中国四大税种，其中7月企业所得税、个税和蹧跶王人体现出不同进度的朝上弹性。7月是传统缴税大月，是以7月税收高增，非税连降三月，麇集体现了上半年财税的三个底层成分：（一）上半年抢出口带来的增长和收入超预期；（二）税收强征管加严是大趋势；（三）经管场所收费罚金。

7月寰球预算支拨有彰着改善，直不雅原因是税收改善。看结构照旧投向社会保险、事业和卫生健康。咱们也能窥见财政支拨的两个趋势：（一）节省，收入决定支拨；（二）精致贬责，财政用在社会所需的“刀刃”上，不再为重叠冗余莳植买单。

正文

8月19日，财政部发布2025年1-7月财政进出情况。

1-7月，宇宙一般寰球预算收入135839亿元，同比增长0.1%。支拨160737亿元，同比增长3.4%。

1-7月，宇宙政府性基金预算收入23124亿元，同比下落0.7%。支拨54287亿元，同比增长31.7%。

一、寰球预算收入创内年最佳水平，政府性基金进出转弱

7月，一般寰球预算收入（+2.7%）增速回正，年内最高。

其中税收（+5.0%）增速彰着抬升，也创年内最佳水平，企业所得税、个东谈主所得税、蹧跶税等几个大税种均有不同进度改善；非税（-12.9%）增速则大幅回落，表露对政府步履的经管抓续趋紧。

一般寰球预算支拨（+3.0%）增速在收入带动下也改善2.6个百分点。但比较本年以来一直偏高的财政进款水平，后续即便收入受制，财政支拨仍有提速空间。

7月，宇宙政府性基金收入、支拨增速均有放缓。

宇宙政府性基金收入（+8.9%）增速受地皮出让收入株连下行约12个百分点，支拨（+42.4%）增速大幅回落约37个百分点，主如果对中央金融机构注资支拨干预尾声。

二、财税收入结构表露几大税种均有改善，非税收入进一步受到经管

7月第二大税种企业所得税（6.4%）增速回升3.6个百分点，与7月PPI及中枢CPI环比回升相印证。

多重成分驱动，个东谈主所得税再次高增长。

7月第四大税种个税（+13.9%）增速再度大幅普及7.2个百分点。一是干预下半年，跟着累计收入加多，部分缴税东谈主群在7月面对税率“跳档”，收入不变下缴税额也有加多。二是7月也曾股市分成大月，红利税也曾环节孝顺。三是税收征管抓续趋严，6月23日国务院发布《互联网平台企业涉税信息报馈送貌》，要求平台企业自7月1日起向税务机关报送考虑者涉税信息。

烟酒销售边缘好转，蹧跶税录得改善。

7月第三大税种蹧跶税（+5.4%）增速回升3.4个百分点，蹧跶税主要由“烟”“酒”“车”“油”四大规模孝顺，7月烟酒类社零增速由负转正，回升3.4个百分点至2.7%，或是蹧跶税好转主因。

7月20日起超豪华小汽车蹧跶税起征点由130万元降至90万元，或也有小幅孝顺。

地皮出让收入及联系税收再度转弱。

7月地皮出让收入（+7.2%）回落约15个百分点，契税（-16.4%）跌幅扩大概9个百分点，地皮升值税（-20.1%）延续深度负增长。

表露地皮和房地产市集启动依然乏力，最新国常会相应建议“弃取有劲要领安定房地产市集止跌回稳态势”，后续可不雅察策略力度及效用。

非税收入大幅回落，政府步履经管抓续趋紧。

7月非税收入（-12.9%），降幅进一步扩大9.2个百分点，蚁集3个月压降。

瞻望也曾《民营经济促进法》对场所收费罚金变成经管联系，行政治业性收费、罚充公入等彰着转弱。

三、财政支拨结构表露多规模无数发力，但科技类支拨彰着放缓

支拨结构表露，除科技支拨外，民生类、基建类和付息规模支拨在收入改善下均有发力。尤其社会保险和事业（13.1%）、卫生健康（14.2%）支拨增速不时快于其他规模，“投资于东谈主”特征仍权臣。

而科技支拨（-30.5%）增速回落虽有高基数的原因，但瞻望也与策略导向联系。7月中央城市责任会议上，习总文告指出，“上名目，一说即是几样：东谈主工智能、算力、新动力汽车，是不是宇宙各省份王人要往这些主义去发展产业？”由此各地盲目重叠莳植的势头有所消弱。

本文作家：周君芝、王泽选，着手：CSC商榷 宏不雅团队，原文标题：《财税异动，发生了什么？| 建投宏不雅·周君芝团队》

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