出品：新浪财经上市公司征询院

　　作家：君

　　把柄国度广电总局公示信息，2025年上半年获准刊行的国产网罗剧片共724部、12，103集，而2024年同期数据为830部、13，686集，同比区别下跌12.77%和11.57%。把柄云合数据，2025年上半年，长视频平台共上新271部剧集，同比减少33部；其中国产新剧上新137部，同比增多7部；国产库存剧和国外剧区别上新71部和63部，同比区别减少36部和4部。

　　爱奇艺、腾讯视频、优酷视频和芒果TV四大平台，上新国产剧集区别为56部、84部、33部和17部，除了芒果TV同比增多5部，其他三家在数目上齐有不同进度的减少。市集头部剧集的连合度同比下跌，剧集数目增多但爆款减少，市集常态从“一花独放”转向“漫步式”花式。2025年上半年集均破5000万剧集3部，较客岁同期减少2部。

　　连年来，微短剧凭借其生动千般的体式和快速的传播上风，飞速成为视听行业的热门。把柄《2024年中国微短剧产业征询陈诉》，2024年我国微短剧市集鸿沟已达到505亿元，初度超越电影票房鸿沟。2025年市集鸿沟将达到634.3亿元，2027年达到856.5亿元，年复合增长率达到19.2%。

　　阻隔2025年8月31日，A股剧集公司已悉数深入2025年半年度陈诉。欢瑞世纪、慈文传媒、百纳千成、华智数媒及华策影视的贸易收入所有这个词13.58亿元，同比增长62.75%；归母净利润所有这个词-178.22万元，同比下跌106.72%，由盈转亏。

　　百纳千成剧集业务暴减九成 或透澈转向营销赛谈

　　笼统半年报数据来看，5家剧集公司有东谈主欣慰有东谈主愁。华策影视是唯独一家营收、净利双增，并已矣盈利的公司，区别同比增长114.94%及65.05%。同期，华策影视营收鸿沟最高，达7.90亿元，超越其余4家剧集公司营收总和，是第二名慈文传媒同期收入的4倍。

　　营收同比降幅最大的是百纳千成，较上年同期减少46.43%至1.36亿元；净利润为-0.2亿元，同比减亏33.34%。欢瑞世纪及慈文传媒均堕入增收不增利的局面，营收虽已矣较大增幅，但净利润区别同比下跌139.86%及262.10%，且由盈转亏。华智数媒是唯独一家营收、净利双降的公司，同比降幅区别达19.68%、54.39%。

　　关于剧集公司而言，影视剧销售是中枢收入开端。上半年，华策影视电视剧制作及版权刊行业务收入5.24亿元，同比大幅增长153.38%；占当期总营收的66.29%，同比高涨10.06个百分点。慈文传媒及欢瑞世纪的影视剧及养殖品收入区别同比激增284.55%及446.61%，区别占其总营收的99.81%、67.90%。

　　华智数媒电视剧业务收入2950.89万元，同比下跌38%，占总营收的66.44%，同比大幅下滑19.63个百分点。主贸易务疲软，华智数媒使出周身解数试图自救，本期新增脚本创作及销售业务，已矣收入754.72万元，占总营收的16.99%。

　　而百纳千成无疑是转型最成效的阿谁，2024年上半年剧集业务尚孝顺了32.01%收入，但本期剧集业务收入仅800.24万元，同比暴减90.17%，占总营收的5.87%，初度降至10%以下。与此同期，百纳千成营销及策划运营劳动收入所有这个词1.11亿元，占总营收的比重高达81.60%。

　　华策影视《国色青春》成表象级爆款 欢瑞世纪颗粒无收

　　上半年，华策影视共2部作品首播，《国色青春》豆瓣评分7.8，刷新芒果TV历史播放记录，荣获上海电视节白玉兰奖“最好好意思术奖”荣誉，成为表象级IP。此外，华策影视开机6部（《你是迟来的欣慰》《花好》《跟随到底》《重器》《七月的一天》《古迹》），杀青形式5部（《太平年》《极限刑诉》《家业》《你是迟来的欣慰》《成何体统》），取证形式3部（《迷径之上》《锦绣青春》《四喜》）。

　　相较之下，慈文传媒、百纳千成、华智数媒及欢瑞世纪的长剧播出数目、质料双双走低。

　　上半年，慈文传媒出品的《燃罪》登陆爱奇艺，豆瓣评分6.6，交出一份差强东谈主张的收获单；《紫川之光明王》登陆爱奇艺、腾讯视频，因不雅看东谈主数较少无法造成评分，正片有用播放市占率最高仅为2.80%。

　　百纳千成《刑侦现场》登陆腾讯视频，因不雅看东谈主数较少无法造成评分，正片有用播放市占率最高也未达到2%，最高排行仅12；华智数媒、欢瑞世纪甚而颗粒无收，寄但愿于储备产物好像于下半年顺利播出。

　　短剧业务方面，华策影视上线的《以爱之名》《下一任，是幸福》《亲爱的夙敌》等杰作短剧，播放均超2亿，其中《以爱之名》正片总播放量已破5.4亿，《亲爱的夙敌》上线1个月播放量破3.2亿次；慈文传媒已播出《东北旧事之大时期1、2》《况苍天神话》3部网罗微短剧；欢瑞世纪则主要通过旗下抖音账号“星恋戏院”和“凤麟戏院”开展短剧业务，阻隔8月25日累计播放量超越20亿次，总粉丝量从10万擢升至200万，多部短剧在抖音播放量破亿次。

　　华智数媒则与上海霓裳飞影科技有限公司等配合资伴配合共建上海杨浦国际短剧出海平台（蓝媒短剧Dramabyte），在印尼最大第三方支付平台DANA发布短剧频谈；百纳千成未深入短剧业务理会。

　　华智数媒定增募资4亿元仍无法补全资金缺口

　　行为本钱密集型产业，影视行业对流动资金的依赖性极高。同期由于作品的制作周期较长、投放和播出后果难以预估，影视公司大量靠近回款周期长、应收账款积压等问题，平均资金盘活周期在1年以上。

　　阻隔2025年6月30日，慈文传媒应收账款账面余额高达5.64亿元，其中账龄2年以上的3.97亿元，同比大幅增长58.39%，占应收账款总数的70.37%，同比高涨11.54个百分点。

　　值得严防的是，慈文传媒应收账款坏账计提比例权臣低于同业。据半年报深入，华策影视、百纳千成、欢瑞世纪及华智数媒对2-3年账龄的应收账款坏账准备计提比例位于27.94%~50%区间，平均值约37.33%。

　　而慈文传媒的计提比例却仅为15.78%，连同业的一般都还不到。这是否意味着慈文传媒可能存在少计提或不计提应收账款坏账准备而增重利润的情形？

　　不外，笼统来看，华智数媒无疑是流动性最差的阿谁，存货及应收账款盘活效劳均排行垫底。上半年，华智数媒存货盘活天数达4615.38天（约合41年），同比裁汰68.72%；应收账款盘活天数966.18天，同比延迟5.15%。阻隔6月30日，华智数媒存货及应收账款区别为2.3亿元及9.08亿元，所有这个词11.38亿元，占流动财富总数的55.65%。

　　据半年报深入，存货前五名区别为影视作品区别为《狂怒沙暴》（电影）、《绛春记》（电视剧）、《阿那亚恋情》（电视剧）、《跟随到底》（电视剧）、《莫得一顿暖锅措置不了的事》（电影）。其中《跟随到底》于2025年4月开机，现在正处于拍摄中；《绛春记》2015年立项后因脚本修改和主要演员变动暂停，2021年再行入手并完成备案，阻隔现在仍处于重启经营中；《狂怒沙暴》《阿那亚恋情》均已积压数年，距离在国内慎重上线驴年马月。

　　尽管华智数媒已于上半年完成定增，并募资4.05亿元用于偿债及补流，但财富欠债率依旧远高于同业。阻隔6月30日，华智数媒财富欠债率高达81.22%，较第二名欢瑞世纪越过32.48个百分点；流动比率及速动比率区别为1.22、0.68，均行业垫底。

　　偿还部分债务后，阻隔6月30日，华智数媒短期借债仍有2.5亿元，与货币资金余额基本相配。此外，其他派遣款中的借债及利息余额高达10.44亿元，其中派遣控股激动浙江易通款项9.46亿元；扣除关连方派遣形式后，借债及利息仍接近1亿元。

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